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申万宏源原材料价格预期稳定信用收缩负循环受关注

2019-08-15 11:18:59来源:励志吧0次阅读

申万宏源:原材料价格预期稳定 信用收缩负循环受关注 2018-06-07 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

本期投资提示:

近期申万宏源研究所召开了体系协同的6月观点交流会,本次会议重点讨论了当前市场较为关注的信用风险问题。与前几次不用的是,本次周期品分析师对于后续原材料价格预期稳定,前期经济悲观预期小幅扭转。

【世界经济:美强欧弱态势延续,美债长端利率破3向4判断不变,美元全年震荡为主】

尽管美国经济增速有放缓,但PMI和就业数据向好显示整体经济依然处于回暖通道,美强欧弱态势延续;维持前期美债长端利率破3向4的判断,经济向好使得美元2季度有一个上冲,但全年美元可能会重归低位震荡。

【国内经济:前4月财政收入高增长,2季度PPI和投资有望回暖】今年4月公共财政收入累计同比增长12.9%,宏观分析师指出流转税大增是支撑财政收入高增长的主因,特别是消费税和“增值税+营业税”的大幅增长,其中消费税高增与应税消费品销量良好有关,而增值税收入提升或与税基扩大有关。考虑到全年税收收入按预算完成,今年财政收入增速将呈现前高后低。同时,由于利率中枢下移,2季度制造业投资和基建投资或有所改善,同时油价因素也会支撑PPI环比改善。

【利率:市场进入信用收缩负循环,央行扩大MLF缓解市场担忧】近期债券违约潮受到广泛关注,市场陷入“风险暴露—市场风险偏好下降—融资主体信用收缩—加剧风险暴露”的负循环,适当的政策引导和维稳必不可少。本次MLF担保品扩容缓和了到期续作面临的担保品不足的问题,从逻辑上说,年内可能有更多引导商业银行信贷意愿和资本市场信心的举措出台。

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