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媒体在线教育风头正猛荐股

2019-08-14 18:36:13来源:励志吧0次阅读

媒体:在线教育风头正猛 荐 股 2014-0 -05 类别: 机构: 研究员:

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#睿眼看传媒#:

在线教育之风在网巨头的带领下愈刮愈猛!2月18日,在全球拥有10万用户的德国在线教育平台OpenHPI中国版上线,投资额达 00万欧元。

2月25日,欢聚时代召开发布会,推出YY教育,投资10亿元。BAT呢?早在去年12月,淘宝同学正式上线;今年2月,阿里又联合淡马锡、启明创投对在线教育平台TutorGroup投资1亿美元。今年1月,百度教育频道新增了度学堂模块。腾讯也在暗中布局,伺机而动。QQ新版本中,新增了PPT演示、QQ群视频等功能,QQ已经做好成为在线教育平台的准备。

然而业内对在线教育抱有疑问。在线教育的用户体验能否有保证?盈利模式如何?是像新东方网校那样线上线下的垂直对接模式,还是YY教育这种内容永久免费,靠用户规模赚钱的互联网模式能够成功?在线教育的前景毋庸怀疑,谁能率先跑出,我们持续观察。但是在A股的标的选择中,我们更看好幼教体验式细分市场的前景,敬请关注近期深度报告!广证恒生推荐:

粤传媒:业绩符合预期,新媒体发展值得期待受到宏观经济增速下滑以及新媒体业务冲击,公司201 年收入下滑-11%,与行业收缩幅度相当。但是在新媒体业务上的开源以及成本费用上的节流,公司全年净利润实现 .1 亿元,同比增速1 .72%,基本与去年相当。

我们认为近期可关注粤传媒两个亮点:(1)云彩网进入最后测试期,专业资讯分析能力构建产品壁垒,有望与《足彩大赢家》百万读者实现首批对接,客户基数空间庞大;(2)14年香榭丽有望成功并表,LED屏率先进入“新网屏互动”时代,业绩锁定强,根据业绩承诺14-15年EPS分别增厚0.08元和0.1元。

我们认为2014年是粤传媒的转型年,新旧传媒业务上都有许多铺排工作。尽管1-2年内相关业务利润贡献不高,但只要转型工作进程符合预期,公司建立成为集发行、纸媒广告、新媒体为一体的综合性传媒集团指日可待。我们预计公司14-15年备考EPS分别为0.49、0.56元,对应4 、 7倍PE。预计目标价26元,继续给予“强烈推荐”评级。

长江传媒:少儿出版龙头,发力体验式幼教市场全国首家儿童出版集团落成,剑指儿童教育产业链一体化。凭借全国第一家少儿出版集团平台,公司全力进攻少儿教育市场。我们认为对公司近期业绩贡献有两大亮点:

1.5系列体验式教具,切中幼教改革蓝海市场。公司旗下“长江学习工厂”提供线上线下结合的幼教全程服务理念正在湖北省幼儿园推动,预计今年覆盖湖北省市场的25%。考虑到公司原来提供幼儿园纸版教材在省内市场份额达到70%,在当前幼儿园电子白板具备、数字课件稀缺,以及幼教改革的双重背景下,公司1.5置换1.0产品的可实现性非常高。目前该业务模式为“线上内容免费+线下教具收费”,目前可供采买的教具有80多套,每套售价2万元平均每个幼儿园采买10-20套,按照平均15套的采买标准,明年公司幼教数字化有 亿元的收入突破。

.复合学习机挺近K12在线教育市场。在K12教育领域,公司同样采取1.5体验式教育战术,产品以复合型功能机为主。先锋产品“多多翼学通”是一款集校讯通和点读机为一体的创新型儿童学习通讯机:(1)一机多用,产品实用性高;(2)运作公司乃上市公司与湖北省教育厅合资组建,教育部门省内推动意愿非常高,学校渠道壁垒高;( )以武汉市为例,目前武汉小学在校学生约150万人,如果有50%的学校接受购买,按 00元/台计算,收入规模近2.5亿元。目前校讯通市场规模40亿元,步步高点读机市场规模超过200亿元,我们认为在线教辅和安全教育市场规模巨大,作为两大业务的叠加产品,市场接受程度较高。“内容+X”内容推动产业链延伸值得期待:长江旗下的知名作者数量全国第一,出版作品多为畅销排行榜前列,如:郭敬明、二月河等。截至1 年10月,公司文艺社、少儿社在同类图书市场占有率排名第一和第三名,图书市场占有率分别为9.6%和6.9%,一般图书与教材毛利分别达到57%和68%。凭借众多畅销文艺和儿童作品,内容制作实力将促使公司向下游产业链延伸速度加快。

我们预计公司14-15年EPS分别为0. 5元和0.46元,对应25、19倍PE。我们看好公司积极进军数字教育进程,以及“内容+X”转型平台的搭建,每一个优秀作品的发行都促动下游X板块受益。与此同时,传统产业获得的稳定现金流是背后支持新媒体转型的重要动力。因此维持公司“强烈推荐”评级,目标价14元。

.凤凰传媒:拐点确立,多元化支持长远发展经历一年时间的多元化铺排,凤凰传媒拐点已经确立:(1)文化税收优惠落实,年均免征税额近1亿元,考虑到公司201 年已上交的税金,2014年税收返还高达近8000万;(2)大力开发职业教材,成为教育出版的新增长点;( )公司在新媒体业务上的布局已经成型,数字教育、游戏和影视开始贡献利润,均是公司未来亿元级收入培育对象。

风险提示:受经济增速放缓文化消费增速下滑;传统企业转型效果不佳;并购后续整合工作不佳。

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