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长江证券:如何理解地方财政可持续

2019-10-09 19:55:24来源:励志吧0次阅读

长江证券:如何理解地方财政可持续 2019-01-02 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

热点:加大转移支付和专项债规模、启用结余资金等,有助于地方财政打开空间稳增长加码背景下,全国财政工作会议重点提及“确保地方财政可持续”,引发市场对2019年地方财政发力空间的关注。近年来,社保民生类“刚性支出”占地方财政比重明显提升,叠加债务压力的持续增加,对地方财政发力空间形成一定约束。当前稳增长加码的背景下,全国财政工作会议将“确保地方财政可持续”列为2019年十大重点任务之一,引发市场对地方财政发力空间的关注。

2019年,确保地方财政可持续,或通过中央加大转移支付、启用地方结余资金、增加地方专项债、预算外资金加大支持等途径实现。预算内层面,通过加大中央财政对地方的转移支付、启用超过9500亿元的地方财政结余资金、增加地方政府专项债规模等方式,或有助于地方财政打开空间;预算外层面,城投债、政策性金融债和PSL等广义财政资金,或有助于打破地方财政发力的“天花板”。

中长期来看,实现地方财政的可持续增长,归根结底在于深化财税体制改革,需要围绕平衡央地收支、扩大地方收入来源、严控债务风险等目标,持续发力。

在地方隐性债务问题较为突出的背景下,即使采用大规模的政府性投资工具托底经济,也必须在合理划分地方政府支出责任、保证地方政府预算硬约束的基础上进行。深化财税体制领域改革,是实现地方财政长期可持续增长的关键。

高频数据:蔬菜价格上涨、猪肉价格回落;人民币对美元升值;商品期货下跌

【通胀观察】蔬菜价格上涨、猪肉价格继续回落。商务部蔬菜价格环比上涨0.5%,猪肉价格周环比下跌0.1%;预计12月CPI同比增速或在2.2%左右。

【汇率表现】美元指数下跌,人民币对美元升值。上周美元指数下跌0.6%,周五收于96.37;周五美元兑人民币汇率收于6.87,人民币对美元升值0.53%。

【大宗商品】商品期货价格多数下跌,能源化工指数领跌。南华商品综合指数下跌1.4%;核心品种多数下跌,能源化工指数跌幅1.8%;仅贵金属指数上涨。

中观行业:全国高炉开工率下行;发电日均耗煤量上升;国际原油价格下跌

【下游】商品房成交上升,土地市场量跌价涨。30城商品房成交面积上升25.9%,一线城市下降,二、三线城市回升;土地供应量跌价涨,土地成交溢价率回升。

【中游】全国高炉开工率持续下行,水泥价格略回落。全国高炉开工率下行至64.92%,水泥和玻璃价格分别下跌0.02%和0.04%;有色金属价格普遍下跌。

【上游】发电日均耗煤量上升,原油价格下跌。六大发电集团日均耗煤环比上升7.2%;因美原油库存超预期,布伦特和WTI原油价格分别下跌3.0%和0.6%。

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