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金融:地方债进入集中偿还期 需注重区域风险防范

2019-10-11 20:33:15来源:励志吧0次阅读

金融:地方债进入集中偿还期 需注重区域风险防范 2014-05-14 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点:

地方政府偿债能力分析参考IMF确定的债务率控制标准参考值为90%-150%,我国2014年全国地方政府债务率(年末债务余额与当年政府综合财力的比例)约为108.60%,趋势上升但处于控制区间之内。从我国各省市情况看,2012年债务率最高的云南省达到了91%,进入控制区间的下限。地方债务风险总体可控,但仍需防范债务率较高和债务率增速较快的地区。

地方债务风险爆发的条件及对银行的影响我们认为,当出现以下风险触发条件,可能爆发地方债务风险:1、资产负债期限错配,项目缺乏现金创造能力;2、政府可支配财政收入不足以覆盖当年偿债总额,产生流动性风险。

审计结果显示,地方政府债务来源有一半以上来自银行贷款。一旦地方政府无法偿还债务本息,将会影响当地融资平台甚至地方政府的信用评级,继而影响当地投资信用环境,形成恶性循环,造成银行业的坏账风险。

地方债务风险的防范与对策从应对手段上,短期内地方政府可依靠债务展期、重组、优质资产注入或中央财政转移支付来度过危急时期,但从长期来看,地方政府依然需要加强自身防控。其中,严控债务规模和风险,完善风险预警机制,建立问责机制都成为地方政府努力实施的对策。

投资建议与风险提示地方债务将于2014-2015年进入集中偿还期,从负债率、逾期率等指标来看,地方债务的风险总体可控,但依然要警惕个别地区及行业存在的风险。上市银行业绩增速小幅放缓,不良持续反弹,拨备较为充分。行业整体性机会较小,但业绩增速高于同业、估值较低的银行表现预期将与行业分化。

风险提示:1、经济增速放缓对银行资产质量形成压力;2、监管对表外风险排查引起相关业务收入波动; 、利率市场化推进带来的息差下降压力。

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