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长江证券经济弱势再返眼帘

2019-09-12 10:53:54来源:励志吧0次阅读

长江证券:经济弱势再返眼帘 2014-0 -10 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点:

一周市场回顾上周市场情绪有所改善,两会期间虽设定的2014年GDP增长目标对市场无利好刺激,但结构型改革给市场带来了部分热点,上证综指上涨0.08%,中小板指下跌0.68%,创业板指上涨1.79%,多数行业上涨,房地产、食品饮料、纺织服装行业涨幅亦居前,非银行金融、煤炭、银行等行业跌幅相对较大。

行业配置建议:经济弱势再返眼帘(1)“11超日债”成国内首例违约债券,超日债违约是中国高负债、产业结构调整环境下的必然事件,是杠杆去化的必然过程,今年大量信托、地方债到期亦给市场增加了信用风险担忧,超日债的违约只是开始,后续市场仍然存在交易所债违约和信托刚兑的预期;(2)对于7.5%左右的增长目标,与去年一致,但措辞明显不同,今年更多强调经济面临着重重困难,设定7.5%左右的目标,结合当前经济面临的制约及经济现状,实现7.5%以上的经济增长面临一定的困难,这一目标的设定意味着政府仍然会以时间换空间,经济见底的时间被继续延后;( )2月CPI同比2.0%,猪肉价格下降的影响较大,预计上半年猪肉价格见底难度加大,2月蔬菜价格涨幅相对较大, 月后CPI翘尾因素提升较大,但随着天气的转暖,蔬菜、鲜果价格的下降,短期内CPI新增压力不大;(4)2月PPI同比-2.0%,环比负值进一步扩大,节后复工尚未开动,终端需求并无显著起色,煤炭、水泥、钢材等主要工业品价格均出现了不同程度的下行,尽管在落后产能淘汰的政策指导下供给有收缩的趋势,但是疲弱的需求很难对于生产资料价格带来积极影响,前景难言乐观;(5)上周市场净回笼资金700亿元,回笼幅度较前两周有所缩减,从市场间资金成本看,先小幅回升后重回下降趋势,市场资金面仍相对较为宽松,市场短期的关注度下降,但需密切关注2月新增外汇占款变化;(6)两会明确14年经济增长目标,但在改革元年去杠杆是必然的趋势下,不破不立的市场期待可能继续延后,经济弱势将验证,且市场关注度提升,周期行业仍不具备关注价值,市场风险偏好转向的风险在积聚,一线成长股的调整压力加大,挖掘新一轮的成长性行业是市场的焦点,配置结构如下:避险增长类(大众消费+医药+环保)40%+新风口行业(新能源汽车产业链+车联网+养老)25%+传统行业转型类10%+低估值及个股组合5%。

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