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首个沥青合约到期交割市场关注度大幅降低7

2019-10-09 01:48:15来源:励志吧0次阅读

首个沥青合约到期交割 市场关注度大幅降低

周一(2月17日)国内首个沥青期货合约BU1402到期交割,而临近交割前盘面表现较为异常。笔者尝试从以下几个角度来分析解读:

首先,进入交割月前

,期货盘面重心持续抬升并大幅升水现货

。主力BU1402合约自1月8日最低探至4206后便开始一路走高,春节前后更是逆势站上4400元/吨一线。市场传言称,有大的现货商与期货基金公司近交割前数日,期货盘面大幅升水现货200元/吨以上,为沥青期货上市以来最高水平。

沥青期货盘面的大幅升水引来了众多厂家和贸易商的卖出套保操作,致使期货仓单大量生成。交易所数据显示,截至2014年2月17日最后交割沥青期货注册仓单总量达49660万吨,其中沥青仓库仓单26660吨(江苏新越14890吨,爱思开宝盈11770吨),沥青厂库仓单23000吨(金海宏业5000吨,山东金石18000吨)。这相对于最后交易日2666手的单边持仓交割量来说明显过剩,给后期盘面下跌埋下了伏笔。

主力合约持仓迟迟不愿移仓,临近交割前日,多头被迫砍仓,期货盘面轰然坍塌。从盘面最后下跌时间来看,异常坚挺的期货盘面一直持续到交割前倒数第四个交易日,并最终向现货回归。根据上海期货交易所交易规则,进入交割月的倒数第四个交易日结算时起,自然人客户持仓须调整为零手。因此,按照规定,自2月12日结算起BU1402合约上持仓的个人客户必须全部平仓。当日下午开盘起,在交易所、期货公司的催促下,个人多头散户被动平仓

,盘面开始持续下挫。

沥青期货品性当属天然空头品种,非现货玩家很少愿意在期货上接货。这主要跟沥青仓储、运输、贸易以及消费模式有关。因为沥青仓储成本比较高,1个月的仓储费要110元/吨左右,若进行BU1402、BU1406合约间的跨期套利,四个月的仓储成本就要200块左右,而从前期盘面来看,2、6合约套利基本没有空间,所以很少会有机构投资者做跨期交割套利。而且沥青只要运输,动一下就至少会产生150元/吨以上的费用。

在传统现货模式中,大的路政工程主要是通过工程招标方式,所用沥青品牌也相对单一,而货款结算方面也往往会推迟月的时间。如果通过期货盘面拿货,则不仅需要提前垫付一定资金,交割后若不立即使用,还需要再支付一定的仓储费用。另外,因为交割仓库分散、交割品牌众多,最后交割来的货物可能会品牌杂乱而分散,可能会支付更高的成本。由此看来,下游沥青消费的施工单位通过期货市场接货的可能性也较小。

最终期价下跌回归现货,期货合约也顺利完成交割。而首个沥青期货合约交割过后,市场重归平淡,沥青期货的关注度也大幅下降。目前期货盘面已由前期最高近10万手的持仓量大幅萎缩至1万手左右的较低水平,不由得让人对后期沥青市场的活跃度产生担忧。

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